Criação de Valor-VEC - Artigos: conceitos, usos e exemplos
A Dupla Dinâmica IFRS 16 & Criação de Valor-VEC: A Força do Conjunto - Artigo - Revista RI 06/2019
19/06/2019
A leitura das demonstrações financeiras, indicadores e KPIs foram modificadas e não são mais comparáveis. Só o uso conjunto do IFRS 16 com a metodologia VBM - Value Based Management ou Criação de Valor-VEC pode evitar compreensões errôneas e decisões desastrosas para os negócios.
Lojas Renner: Uma História de Criação de Valor - ARTIGO - Case Renner - Revista RI - 8/2018
09/08/2018
Análise com foco na metodologia de Criação de Valor-VEC com o exemplar desempenho da Lojas Renner, comparando-a com ex-controladora JCPenney. Comparou-se também com e as peers americanas (Sears, Amazon e Walmart), para o período 2005/2017. O modelo VEC revela os indicadores KPIS analisados e a expressiva Criação de Valor da Lojas Renner e como sua ex-controladora JCPenney destruiu Valor.
Novo conceito de lucro em substituição ao "velho" EBITDA. Criação de Valor deve ser meta mínima, diz instituto. - Jornal Valor Econômico - 02/2017
08/02/2017
Entrevista sobre o lançamento do Caderno 18 do IBGC "Monitoramento Desempenho Empresarial". Trata-se de um guia prático e manual de referência de governança para o uso da metodologia de geração de valor aos conselheiros, sócios e executivos.
Apresenta informações de 2010/2015 das 146 empresas que compõem IGC do Bovespa (B3) sobre o comportamento do ROIC e geração de valor.
O Dilema da Liquidez de Caixa - Análise empírica sobre o excesso de liquidez e falta de investimentos. - ARTIGO - Revista RI - 02/2016
01/02/2016
Nesse artigo, eu e o professor Samy Dana apresentamos um estudo sobre evidências do excesso de liquidez, avaliando o comportamento histórico 2010-2014 das 61 maiores empresas de governança do IBOVESPA. Destaca-se a geração de caixa operacional e os nível de liquidez confrontando-os com os indicadores de endividamento e os investimentos efetuados. Conclui-se, há superdimensionamento da liquidez.
Remuneração Executiva e o impacto na geração de valor - ARTIGO - Revista Reficont - Unimed - 01/2006
01/01/2016
O artigo examina a relação existente entre as práticas de remuneração executiva fixa e variável vigentes em empresas de capital aberto no Brasil e a Geração de Valor. Apresenta as evidencias encontradas e os conceitos de remuneração visando adequar ao foco na Geração de Valor-VBM-Value Based Management/EVA/VEC, aos princípios de boa governança corporativa e ao alinhamento de interesses.
As boas pedidas de 2016 - Aplicações e riscos envolvidos - Revista VOCÊ S/A - 12/2015
01/12/2015
Análise das alternativas oferecidas pelo mercado para aplicações financeiras de curto prazo e decisões de investimentos. A necessidade da avaliação do risco e retorno implícito em qualquer uma das operações e os cuidados com o controle do fluxo de caixa, instrumento pessoal de análise financeira das entradas e dos compromissos.
Remuneração de executivos e Geração de Valor - 8ª Atualização da Tese - ARTIGO - Revista RI - 06/2015
15/06/2015
O artigo apresenta a análise empírica das 62 empresas com padrões de governança corporativa listadas no IGC do Novo Mercado-Bovespa. Visa compreender as práticas de remuneração dos executivos, avaliar sua adequação ao processo de geração de valor-EVA/VEC®, aos princípios de boa governança corporativa e sugerir caminhos para alinhar essas práticas aos interesses dos acionistas e stakeholders.
Só o Bônus Cresceu - 1º abril 2015 - Revista Exame - 04/2015
01/04/2015
Reportagem nas páginas 88 e 89 - Gestão-Remuneração.
Apresenta informações sobre o primeiro estudo do comportamento da Remuneração Executiva e a geração de valor no período de 2010 a 2013 nas empresas de governança corporativa listadas no Bovespa.
Remuneração executiva e geração de valor - Relatório do 1. Estudo/Março 2015
27/03/2015
É o 1. estudo s/ práticas de remuneração executiva e desempenho das empresas de governança corporativa do Bovespa. As bases de infos. foram o F. Referência e as D. F. de 2010 a 2013.
Indica-se a análise qualitativa e os aspectos de remuneração fixa e variável e a governança corporativa. Considerou-se o foco na metodologia de Geração de Valor ao Acionista-VEC/EVA ou VBM-Value Based Management.
Saiba a diferença entre valor e lucro para o acionista - O foco na metodologia de Criação de Valor EVA/VEC - Video - 09/2013
25/09/2013
Entrevista do Prof. Samy Dana com o Prof. Oscar Malvessi, sobre a importância do uso e foco na metodologia de Criação de Valor/EVA/VEC, visando melhorar as decisões da gestão, alinhar os interesses, aumentar o valor da empresa e a riqueza do acionista.
http://videos.bol.uol.com.br/video/saiba-a-diferenca-entre-valor-e-lucro-para-o-acionista-04020D19366AE0B14326
A importância da Governança Corporativa nas empresas - Video - 09/2013
23/09/2013
Entrevista do Prof. Samy Dana com Prof. Oscar Malvessi sobre os princípios e importância de se estabelecer e implantar nas empresas os procedimentos da boa governança corporativa. As vantagens que representa na gestão das empresas a governança e o impacto na valorização da empresa no mercado.
http://www1.folha.uol.com.br/mercado/2013/09/1346075-video-entenda-o-que-e-governanca-corporativa.shtml
Confortavelmente acomodados no engano - O EBITDA versus o Fluxo Caixa Operacional - Revista IBEF - 05/2012
01/05/2012
Estudo analítico demonstrando deficiências relevantes para a gestão de uma empresa que usa informações do EBITDA, quando comparadas com o uso do Fluxo de Caixa Operacional.
Refere-se ao estudo detalhado de 13 empresas de capital aberto publicadas pelo Jornal Valor em 14-09-2011.
Visando tornar a análise comparativa e ampliada, foi adicionado outros 6 trimestres, transformando a análise mais longa, agora composta por 8 trimestres.
O objetivo do artigo foi comparar o nível de informação apresentadas aos gestores das Cias., quando se utilizada como métrica de gestão o indicador EBITDA versus a aplicação do conceito do Fluxo de Caixa Operacional.
As tabelas demonstram informações comparativas sobre o comportamento dos indicadores em dois períodos, o de curto prazo com 2 trimestres e o segundo com 8 trimestres, período considerado mais de longo prazo.
Conclui-se que o Fluxo de Caixa Operacional apresenta informações gerenciais mais consistes e superiores aos gestores de uma Cia, quando comparado as informações simples e incompletas dadas pelo EBITDA.
Também não se recomenda o uso do EBITDA como métrica de remuneração variável aos gestores, considerando-se suas ineficiências conceituais operacionais e práticas.
EBITDA: Fluxo operacional de caixa pode ser pequena fração do EBITDA. Estudo acadêmico mostra a diferença de R$ 19,5 bi entre os dois indicadores em 24 meses - Jornal Valor Econômico - 04/2012
17/04/2012
Refere-se ao resumo do artigo publicado na Revista IBEF-SP em Maio 2012 - Confortavelmente acomodados no engano. Nessa reportagem o jornalista Fernando Torres faz um relato do artigo onde apresenta um resumo das conclusões do estudo. Demonstra as informações das 13 empresas, destacando a relevante diferença de informações financeiras entre os indicadores do EBITDA com o Fluxo de Caixa Operacional.
Estruturou-se a análise através do comportamento percentual das vendas com o EBITDA e contrastadas com as informações geradas pelo cálculo do Fluxo de Caixa Operacional.
Na amostra das empresas identificaram-se diferenças de valor expressivas entre o EBITDA quando comparados com os valores do Fluxo de Caixa Operacional, ou seja, os valores do Fluxo de Caixa Operacional é 72% menor que o EBITDA.
Também se apresenta os conceitos, as vantagens e desvantagens do uso generalizado do EBITDA pelos gestores.
Criação de Valor - O uso da metodologia com foco EVA/VEC
21/06/2011
Conhecendo um pouco o Lucro Econômico/Criação de Valor-EVA/VEC. A metodologia é um importante instrumento para decisão gerencial e estratégico. Busca a efetiva mensuração econômico-financeira, avaliação do impacto da remuneração variável dos gestores e colaboradores, com foco na meritocracia de Criação de Valor e se as decisões estão gerando valor na empresa e não somente Lucro ou EBITDA.
O conceito de criação de valor - Uso do foco no EVA/VEC - Revista IBEF - 01/2011
01/01/2011
Essa reportagem da Revista IBEFNews-SP de janeiro de 2011, refere-se a palestra apresentada aos membros da área de finanças corporativas do IBEF com tema Criação de Valor ao Acionista-EVA/VEC®. Abordou-se a estrutura metodológica e as vantagens da aplicação da cultura e o foco em Valor na gestão, em comparação com os instrumentos tradicionais de análise, com os exemplos do caso Sadia e da Ambev.
Como a estratégia equivocada destrói a riqueza do acionista - ARTIGO - Case Sadia - Revista IBEF - 08/2010
01/08/2010
Esse artigo apresenta a íntegra da análise financeira e estratégica que foi publicado de maneira resumida na Revista Exame de Maio de 2009, "Por que a Sadia foi engolida pela Perdigão - e não o contrário".
São detalhados os aspectos técnicos da análise com foco na Criação de Valor ao Acionista VEC®/EVA, compreendendo o histórico de 12 anos, de 1996 a 2007. Procurando avaliar o comportamento e evidências, a análise foi decomposta em informações de 4 períodos distintos, ou seja, de 1996 a 2000, de 2000 a 2007, de 2003 a 2003 e de 2003 a 2005.
Introduziu-se a análise dos ativos operacionais comparando-os com os ativos financeiros e constatou-se que a estrutura de capital adotada pela Sadia e o nível de alavancagem financeira esteve acima da média das empresas.
Enfoque especial é dado para o comportamento dos resultados operacionais do negócio versus o impacto das receitas financeiras oriundos dos valores em aplicações financeiras nos resultados contábeis. Avaliou-se com os resultados econômicos das empresas como também comparou-se a Sadia com a amostra de 35 empresas oriundas da base da Tese.
Conclui-se que somente a análise do comportamento histórico estruturado, com a devida consistência estratégica em finanças corporativas, que a nosso ver, representa a aplicação da metodologia Criação de Valor VEC, foi possível desvendar a relevância das decisões e avaliar o impacto que ocasionaram a importante destruição da riqueza aos acionistas da Sadia.
Por que a Sadia foi engolida pela Perdigão - e não o contrário. Onde a Sadia perdeu o jogo - Case Sadia - Revista EXAME - 06/2009
03/06/2009
"Onde a Sadia perdeu o jogo.
Ou por que a Perdigão comprou a Sadia - e não o contrário".
De forma resumida esse artigo apresenta o caso da Sadia S.A., as evidências técnicas e o porquê da relevante Destruição de Riqueza ao Acionista.
Apresenta os dados sintéticos de 12 anos de análise financeira e estratégica, iniciados no ano de 1996 até 2008. Na análise aplicou-se a metodologia com foco em Criação de Valor ao Acionista VEC®/EVA" e adicionou-se a comparação do comportamento de seus resultados operacionais versus os financeiros.
Este artigo foi publicado na íntegra na Revista IBEF-SP, n° 146 em agosto de 2010, com o título Como a estratégia equivocada destrói a riqueza do Acionista.
Através do uso de indicadores comparativos da metodologia de Criação de Valor VEC, ficou evidenciado o comportamento equivocado adotado pelos gestores na estratégia e conduta da Sadia.
O preço do dinheiro - Uso da metodologia de Criação de Valor-EVA/VEC - Revista Administradores - 06/2009
01/06/2009
Entrevista apresentando informações sobre a Tese de Doutorado de 2001 na FGV EAESP e os conceitos e o impacto que representa utilizar o foco na metodologia com foco na Criação de Valor-EVA/VEC versus os conceitos convencionais de análise financeira na obtenção do verdadeiro Lucro Econômico e não somente o lucro contábil.
Lucro na peneira - O uso da metodologia EVA/VEC - Jornal Valor Econômico, EU & Investimento - 12/2007
21/12/2007
A reportagem relata a pequena evolução em 7 anos no comportamento das empresas quando se aplica a metodologia de Criação de Valor ao Acionista VEC.
Nesta 5ª atualização da base de dados da Tese de 2001, demonstrou-se qual foi o comportamento quanto ao retorno econômico histórico, no período de 2000-2006, onde 33% das empresas Criaram Valor ao Acionista e as demais destruíram a riqueza.
A análise se apóia nos conceitos da metodologia de Criação de Valor ao Acionista VEC®/EVA", apresentando as empresas que remuneraram os acionistas acima das expectativas ou Criaram Valor ao Acionista e aquelas que não remuneraram o custo de capital - WACC, destruindo a riqueza.
Em dezembro de 2004 havia sido publicada com esse mesmo conceito a análise comparativa entre os períodos de 1995-2000 com o período de 2000-2003, das 45 empresas constantes da mesma base de dados. No período de 1995-2000 somente 5 empresas Criaram Valor ao Acionista e, no período de 2000-2003, apenas 6 empresas. As demais não remuneraram o custo de capital, ou seja, destruíram a riqueza.
É o EBITDA um bom indicador de remuneração? - ARTIGO - Revista IBEF - 12/2006
01/12/2006
É o comportamento de 12 anos do EBITDA, com 41 empresas. É o segundo artigo e comparou-se 3 indicadores que são: os valores do Fluxo Caixa Operacionais, do Fluxo de Caixa Livre (F.C.F.) e dos Dividendos Pagos. Conclui-se que o EBITDA não é necessariamente uma boa ferramenta de gestão e não dá a dimensão efetiva do fluxo de caixa gerado e não é um bom indicador para remunerar e sugerir bônus.
Celeuma Contábil - EBITDA e as evidências. Qual o real valor dessa métrica? - ARTIGOS - Revista RI - 02/2006
01/02/2006
Esse é o primeiro artigo sobre o tema e a Revista RI destaca outros 3. Apresenta o comportamento de 1995-2000 e de 2000-2003. Embora o EBITDA possa ser utilizado como um múltiplo de valor para transações, conclui-se que o EBITDA não é necessariamente uma boa ferramenta se o objetivo é analisar a capacidade de gerar caixa, uma vez que ele não representa a dimensão efetiva do fluxo de caixa gerado.
Criação de Valor - Uso da metodologia com foco no EVA/VEC - 3. atualização da Tese - Jornal Valor Econômico - 12/2004
17/12/2004
Reportagem sobre a terceira atualização da Tese de Doutorado de 2001. Estudo mostra que apenas 6 empresas abertas, de um total de 45, apresentam lucro operacional que compensa o WACC-Custo de Capital, nos períodos de 1995-2000 e de 2000-2003. Apesar do bom desempenho das ações em bolsa e dos lucros crescentes, são poucas as empresas que realmente Criam Valor ao Acionista-EVA/VEC.
Baixa geração de valor - Reportagem Jornal Valor Econômico - 04/2002
19/04/2002
Reportagem sobre a 2. atualização dos dados da Tese de Doutorado de 2001. Somente 10% das companhias abertas deram retorno ao acionista. Diferente do conceito tradicional de análise financeira, a metodologia do Lucro Econômico/Criação de Valor ao Acionista VEC®/EVA", ajusta as demonstrações financeiras, e dentre outros conceitos aplicados, leva em conta o custo do capital aplicado pelo acionista.
Criando valor para o acionista - O uso da metodologia do EVA/VEC - Revista RI - 02/2002
01/02/2002
A entrevista apresenta as conclusões da Tese de Doutorado de 2001 na FGV EAESP que estudou o desempenho das maiores empresas brasileiras de capital aberto no período 1993-1998, com o uso da Criação de Valor ao Acionista-VEC®. Comparou-se o uso dos instrumentos tradicionais de análise financeira versus o uso da metodologia de Criação de Valor ao Acionista-VEC®/EVA" e o MVA Market Value Added.
Empresas criam ou destroem a riqueza dos acionistas - ARTIGO - O case Brahma e Antárctica - Revista ABAMEC-SP - 03/2000
01/03/2000
É o primeiro estudo com evidências empíricas comparando a Brahma com a Antárctica usando a metodologia de Criação de Valor ao Acionista-VEC®/EVA®. Demonstra que a Brahma Criava Valor ao Acionista enquanto a Antárctica Destruía a Riqueza do Acionista, os pontos fortes e as fragilidades destas empresas, fundamentado com a metodologia do Lucro Econômico, também chamado de Criação de Valor-VEC®/EVA®.
Artigos e Entrevistas
Revista Capital Aberto - Entre dois públicos: A influência do governo sobre suas controladas incomoda investidores
Criação de Valor - O uso da metodologia com foco EVA/VEC
Remuneração Executiva e Geração de Valor-Relatório PwC/FGV-EAESP_4º Estudo/Maio 2018 - 11ª Atualização da Tese
Criação de Valor - Uso da metodologia com foco no EVA/VEC - Jornal Valor Econômico - Tese Reportagem
© 2019 - Oscar Malvessi - Consultoria em Valor
Av. Paulista, 807, 23º andar, Conj. 2309
01311-100- São Paulo - SP - Brasil
Av. Paulista, 807, 23º andar, Conj. 2309
01311-100- São Paulo - SP - Brasil