Oscar Malvessi - Consultoria em Valor
Home Imprimir Contato
Definição - Criação de Valor ao Acionista/Sócio

O V E C é uma Metodologia de Criação de Valor ao Acionista/Sócio com foco na análise do Valor Econômico, ou seja, dentre outras variáveis considera explicitamente o custo de oportunidade dos proprietários. A contabilidade tradicional "esquece" a remuneração do capital dos proprietários, não sendo de todo incomum as empresas apresentarem um resultado contábil positivo e na realidade, estarem perdendo valor.
O V E C é um instrumento completo de gestão econômico-financeira usado para mensurar e avaliar a verdadeira lucratividade de uma empresa ou UNEs.
Monitora o desempenho dos negócios com uma métrica inequívoca que mensura o capital operacional efetivamente aplicado no negócio e seu custo de capital, sendo o ganho incremental proporcionado ao acionista chamado de VEC* - Valor Econômico Criado.
Motiva a gestão a concentrar-se na eficiência operacional e no aumento da lucratividade econômica do capital operacional empregado no negócio, estabelecendo um novo direcionamento corporativo.

Diferenças com os conceitos tradicionais

O V E C difere do foco tradicional de análise de empresas e apresenta várias vantagens tanto para os gestores como para os proprietários e/ou investidores:

    a) é uma medida completa de gestão porque unifica e direciona todos os indicadores financeiros e não financeiros usados pelos gestores para o foco na geração de valor;

    b) apresenta, nos relatórios gerenciais, uma estrutura conceitual apropriada, integrando as demonstrações financeiras (Balanço, Resultados, Geração de Caixa e Criação de Valor) com o objetivo de proporcionar um maior entendimento aplicável a todos os gestores de geração de valor;

    c) inclui em seus relatórios gerenciais a remuneração do custo de oportunidade do capital próprio, fator importante na mudança cultural da organização, direcionando os gestores da empresa a pensar e agir como se proprietários fossem;

    d) o V E C é uma medida de "Valor" que expressa um "valor absoluto" e não somente percentuais, sua análise propicia mais clareza e qualifica os gestores para uma visão econômico-financeira na avaliação do desempenho e seu comportamento;

    e) a metodologia V E C amplia as avaliações efetuadas pelo fluxo de caixa descontado, porque sua metodologia considera o acompanhamento e a comparação do conjunto integrado de demonstrações financeiras, período a período ao longo do tempo, unificando o esforço gerencial em torno do uso apropriado do capital empregado e da melhoria nos resultados econômicos;

    f) Não se utilizam conceitos que não integram as demonstrações financeiras como é o caso do EBTIDA ou LAJIDA e/ou indicadores tradicionais de análise de empresa (vide "Fatores de Diferenciação" a seguir).


Portanto, a análise do desempenho de uma empresa sob a ótica do V E C - Valor Econômico Criado transforma-se em um poderoso instrumento de uso gerencial e estratégico porque integra, de forma objetiva, os conceitos com a estrutura de informações na avaliação econômico-financeira com as pessoas responsáveis pelas decisões.

Partindo dessa análise extremamente valiosa, pode-se identificar, corrigir e redirecionar as decisões operacionais e/ou estratégicas, de modo a aumentar a competitividade, buscar o contínuo crescimento da empresa (com redução de custos e otimização do capital empregado no negócio) e gerar o almejado aumento no valor da empresa na visão de mercado e na do proprietário.

A utilização da metodologia de Criação de Valor - V E C conjuga-se com as práticas de Governança Corporativa** solicitada pelo mercado financeiro, Bolsa de Valores de São Paulo e investidores, uma vez que sua aplicação proporciona sólidos sistemas de gerenciamento estratégico-financeiro e de remuneração variável aos gestores vinculado aos ganhos dos acionistas/sócios.

O foco no V E C - Valor Econômico Criado proporciona:

  • Disciplina financeira dos gestores, proporcionando aumento da geração de caixa e visão focada na geração de valor do negócio;

  • Mensuração do lucro e do caixa que adiciona valor, hoje e no futuro, ao investimento dos proprietários;

  • Avaliação gerencial focada no desempenho econômico que gera valor, possibilitando o redimensionamento das suas atividades ou as das suas unidades de negócios;

  • Incentivo aos gestores para atuar como se fossem os proprietários da empresa pela motivação de receber ganhos proporcionais ao "VEC* - Valor Econômico Criado", em forma de remuneração e incentivos variáveis;

  • A Melhoria da utilização do Capital Aplicado (giro e fixo), com aumento na geração de caixa, na redução dos custos e na ampliação da geração de resultados econômicos nas UNEs e na Empresa

    A apuração do V E C :

    A fórmula para o cálculo é didática. O V E C (Valor Econômico Criado) ocorre quando os Retornos Operacionais Líquidos da empresa, ou UNEs., excedem o Custo do Capital Aplicado. Integra as informações operacionais advindas da demonstração de resultados com os ativos operacionais utilizados para gerar esses resultados.

    Assim, a fórmula pode ser simplificada pela seguinte expressão:

    V E C = LOLIR - Custo do Capital


    Onde:

    LOLIR 

    = (Lucro Operacional Líquido do Imposto de Renda), é o lucro operacional derivado das operações da empresa, menos o valor do imposto de renda devido. Informação extraída da Demonstração de Resultados;



    CUSTO DO CAPITAL 

    = representa o valor monetário do custo do capital total aplicado na empresa, considerando: o capital de terceiros oneroso e seu custo mais o capital próprio com custo de oportunidade do sócio/acionista. Os ativos operacionais usados na atividade representam o capital total empregado no negócio.


    Portanto, é importante esclarecer que os resultados obtidos com a utilização da metodologia V E C integram os Ativos operacionais com os Resultados, informações extraídas nas demonstrações financeiras.

    Apresenta duas alternativas possíveis:

  • Resultado POSITIVO = demonstra Criação de Valor. Sendo o LOLIR "maior" que o Custo do Capital Empregado no negócio, logo o V E C é positivo;

  • Resultado NEGATIVO = representa Destruição de Valor. O VEC* é negativo porque o Custo do Capital da operação é "maior" que o LOLIR gerado, ou seja, o resultado obtido não foi capaz de cobrir o custo do capital, logo não conseguiu remunerar o capital.

    A metodologia V E C proporciona a identificação e a abertura de informações gerenciais claras e qualificadas sobre quais atividades e negócios podem ser melhorados, modificados e/ou ampliados. O resultado do uso dessa nova maneira de gerir dará à empresa maior capacidade de resultados no curto e longo prazo, conhecimento da concorrência e aumento da riqueza dos proprietários.

    ** Vide informações do site do Instituto Brasileiro de Governança Corporativa - www.ibgc.org.br

  • Artigos e Entrevistas

    Criação de Valor - O uso do EVA/VEC

    Revista PIAUI - O frango na fogueira das finanças - O setembro negro da Sadia - 6ª Atualização da Tese

    Revista Reficont - Remuneração Executiva e o impacto na Geração de Valor - 8ª Atualização da Tese

    Revista EXAME - Só o Bônus Cresceu - 1º abril 2015


    © 2017 - Oscar Malvessi - Consultoria em Valor

    Av. Paulista, 807, 23º andar, Conj. 2309
    01311-100- São Paulo - SP - Brasil