O objetivo é avaliar o comportamento e as necessidades financeiras para bancar o Capital de Giro Operacional Líquido (CGOL) das empresas do índice IGC da B3 em 2021, análise efetuada para o período de 5 anos (2017 e 2021).
O conceito da análise está inserido na metodologia de Criação de Valor-EVA™/VEC®-Valor Econômico Criado. A amostra foi estratificada, tendo 57 empresas em 17 diferentes setores.
Entende-se como Capital de Giro Operacional Líquido (CGOL) a diferença entre os Ativos Circulantes Operacionais menos os Passivos Circulantes Operacionais. Para propiciar comparabilidade e análise do comportamento sobre o nível de CGOL das empresas, usamos o Ciclo Financeiro (CF) da atividade, indicador calculado em dias, com base nas vendas brutas do ano.
Os resultados encontrados foram:
- Melhoraram a gestão do CGOL: encontrou-se 26 empresas, em 12 setores, que conseguiram melhorar a gestão do CGOL, diminuindo as necessidades financeiras para bancar a operação, através da redução do Ciclo Financeiro (CF) das operações. Olhando para os itens que ocasionaram essa melhoria, constatou-se que o prazo médio de fornecedores, foi principal driver nas empresas em 9 dos 12 setores (alimentos, bens de capital, logística, materiais de construção, papel e celulose, serviços de transportes, siderurgia, têxtil e varejo). As empresas nos demais 3 setores tiveram melhorias nos prazos de clientes, como em auto indústria e bens de consumo, e no setor de mineração a evolução ocorreu na gestão dos estoques;
- Pioraram a gestão do CGOL: são 31 empresas em 15 setores que não conseguiram melhorar, demonstrando necessidades superiores de CGOL, resultando no aumento do Ciclo Financeiro (CF) das atividades no período. Constata-se que esse aumento no CF foi causando basicamente por aumentos em prazos de contas a receber ou nos prazos médios de estoques, a depender do setor. Em 7 setores a piora se deu pelo aumento no prazo médio de estoques, sendo eles: agronegócio; alimentos; auto indústria; bens de capital; bens de consumo; papel e celulose; siderurgia e varejo. Nos outros 6 setores o aumento foi explicado pelo aumento do prazo médio de contas a receber, sendo eles: indústria digital; materiais de construção; serviços financeiros; Shoppings; Têxtil; e Varejo Digital.
Na prática, constata-se que a gestão do CGOL observada pelo nível do CF é um importante instrumento gerencial para diminuir a necessidade de empréstimos de curto prazo, aumentar a eficiência operacional e financeira, onde o objetivo é privilegiar a verdadeira geração operacional de caixa, evitando desta forma, usar indicadores simples e incompletos como o EBITDA. Portanto a eficiência na gestão do CGOL resulta na melhoraria da capacidade de Criação de Valor na empresa.
Entretanto, quando há aumentos nas necessidades de recursos financeiros para bancar a operação, significa que o CGOL aumentou devido ao crescimento do CF, ou seja, a empresa precisa buscar no mercado financeiro mais empréstimos de capital de giro em bancos. Sabe-se que no Brasil esses recursos são sempre escassos, caros e apresentam taxas de juros mais elevadas. Quando esse fato ocorre, há um aumento do risco financeiro da empresa, ocasionado por mais gastos com juros bancários, o que onera de forma relevante o caixa e joga os resultados ainda mais pra baixo.
É imperioso gerir de forma contínua o Ciclo Financeiro e as necessidades de CGOL, requerendo dos gestores muito mais atenção e disciplina financeira. Somente com o uso de sistemas gerenciais ágeis, on time e com foco na melhoria contínua da geração de caixa e aumentos na Criação de Valor-VEC®, a empresa terá a seu favor, fatores positivos para aumentar o valor da empresa no mercado.