Categoria Criação de Valor-VEC®

Meu artigo "A ilusão do EBITDA: a realidade é usar o fluxo de caixa operacional", publicado na Revista ADM-PRO do portal CRA-SP, expõe a perigosa ilusão que o EBITDA cria como sinônimo de geração de caixa. Essa métrica, tão popular no mercado, ignora fatores essenciais que determinam a verdadeira saúde financeira de uma empresa, como a necessidade de bancar o capital de giro, pagamento de IR e custo do capital.

A métrica que revela a realidade financeira é o Fluxo de Caixa Operacional (FCO). Enquanto dados mostram que o EBITDA chega a ser, em média, 54% maior que o FCO, é este último que nos diz se a operação realmente gera o dinheiro necessário para sustentar o negócio, investir e honrar compromissos.

A construção de valor sustentável exige disciplina e o uso de ferramentas integradas, como o FCO para a liquidez, o ROIC para a eficiência do capital e o VEC (Valor Econômico Criado) para medir a verdadeira riqueza gerada para o acionista. Valor não se improvisa; ele se constrói com uma visão clara e responsável da realidade financeira.

Para gestores e investidores, um EBITDA robusto parece sinônimo de saúde em dia. Mas e se ele for uma armadilha? Um estudo com empresas do IGC da B3 revela um cenário alarmante: 43% não geraram caixa operacional suficiente para pagar suas dívidas de curto prazo, e o EBITDA superestima o valor do Fluxo de Caixa Operacional em mais de 54%.

Este artigo desmonta a "ilusão do EBITDA". Mostra-se como a dependência desse indicador distorce decisões de investimento (CAPEX) e mascara a realidade econômica, criando uma falsa sensação de retorno que pode destruir valor no longo prazo.

A verdadeira bússola é o Fluxo de Caixa Operacional, integrado à análise do ROIC. Juntos, eles revelam não apenas se a empresa gera caixa, mas com que eficiência ela aloca seu capital.

Navegar apenas pelo EBITDA é usar um mapa incompleto. Descubra no artigo completo como evitar essa armadilha e proteger o valor do seu negócio.

Com o EBITDA você pode estar pagando bônus com um dinheiro que não existe.

Para gestores e investidores, o EBITDA é sedutor: simplifica e embeleza os resultados. Mas decidir com base nele é como navegar olhando só para o retrovisor, você não vê os obstáculos de caixa que estão à frente.

Este artigo desmonta essa ilusão. O EBITDA é uma medida contábil que cria uma realidade simples. O verdadeiro termômetro é o Fluxo de Caixa Operacional (FCO), pois integra DRE e Balanço, revelando a necessidade de capital de giro e os encargos financeiros reais para o negócio.

A confusão entre os dois é perigosa: leva a pagar dividendos e bônus com um caixa que nunca foi gerado, destruindo valor enquanto se celebra um lucro fictício.

Adotar o FCO é mais que uma troca de métrica; é estabelecer uma disciplina financeira que realinha toda a operação e gestores com um foco supremo: melhorar a Criação de Valor da empresa.

Ainda é comum no Brasil comparar valores históricos sem considerar o poder de compra da moeda no tempo. Tecnicamente, isso é incorreto e pode levar a conclusões completamente equivocadas.

A explicação é simples. A moeda nominal reflete valores correntes, sem ajuste pelo impacto da inflação. Já os valores em moeda constante, equalizam e atualizam todos os números para uma mesma base de valor. Com isso, é possível medir de fato a criação ou a destruição de riqueza da empresa e para o acionista ao longo do tempo.

No mundo corporativo, números bonitos nem sempre contam a verdade. Enquanto muitos gestores celebram um EBITDA crescente, o fluxo de caixa da operação pode estar gritando por socorro. No artigo “O Prejuízo Invisível de Ignorar o Fluxo de Caixa Operacional”, publicado na Revista RI, trago à tona dados alarmantes: 43% das empresas do IGC da B3, entre 2020 e 2024, não conseguiram gerar caixa suficiente para pagar suas dívidas de curto prazo. Essa fato corrobora na perda de liquidez, renegociações emergenciais e, em muitos casos, é a porta de entrada para a recuperação judicial.

Com o apoio do Método VEC® de Criação de Valor, mostro que a confiança cega no EBITDA é uma armadilha que pode custar caro, pois mascara riscos e leva à decisões errôneas. Este artigo é mais do que um diagnóstico, é um chamado urgente à mudança de mentalidade, disciplina e gestão financeira. Afinal, valor não nasce de improvisos. Ele se constrói com disciplina, estratégia e um olhar atento para onde realmente importa: o Fluxo de Caixa Operacional (FCO).

Tenho acompanhado de perto o cenário empresarial brasileiro e, infelizmente, o número crescente de pedidos de recuperação judicial tem chamado a atenção. Empresas dos mais variados setores, algumas de grande porte, estão enfrentando dificuldades severas para manter suas operações e cumprir com suas obrigações. Esse movimento não é isolado e, ao meu ver, é reflexo direto de um ambiente que combina desafios estruturais com uma conjuntura econômica instável.

O cenário macroeconômico não melhorando, aliado ao aumento da volatilidade e a piora financeira se reflete num momento de transformação

Neste artigo publicado na Exame, analiso essa onda de recuperações judiciais, seus motivos e o que isso pode nos dizer sobre os rumos da economia brasileira e a urgência de mudanças na forma como empresas e gestores se preparam para o futuro.

A análise financeira correta do Capital de Giro é essencial para evitar sérios problemas financeiros, como dificuldades com o fluxo de caixa, perda de liquidez, aumento de empréstimos, diminuição dos resultados, desvalorização e, até mesmo, quebra da empresa.

Nesse artigo calculamos pelo método VEC®, o Capital de Giro com o comportamento histórico de quatro empresas reais, em diferentes setores. O objetivo foi calcular e analisar o Capital de Giro pelo método tradicional de análise financeira, compando-o com os resultados do método VEC®. Encontramos significativas diferenças no Capital de Giro, Ciclo Financeiro e a Necessidade de Capital de Giro. Constatou-se que o método VEC® resultou em menor capital de giro de ciclo financeiro e na real necessidade de capital de giro para bancar as operações.

Nesse artigo destacamos os resultados do estudo de 2023 com 129 empresas que compõem o Índice de Governança Corporativa (IGC). Constatou-se que 65 empresas, ou 50% da amostra mencionaram o ESG como métrica de remuneração executiva. Somente 16 empresas, ou 12% delas detalham indicadores específicos para o uso do ESG.

O foco do ESG está desconectado com a realidade econômico-financeira das empresas. O conceito da sustentabilidade econômica deve ser integrado com as demais dimensões do ESG, se transformando em EESG (incluindo a palavra “Economic”).

Entende-se que o EESG, quando bem implementado, deve funcionar de forma complementar, integrando questões ambientais, sociais, governança e econômicas, visando a criação de valor e aumento da riqueza da empresa e stakeholders no longo prazo.

O EBITDA embora reconhecido no mercado, é uma métrica simples e não é o fluxo de caixa. Ele não considera os encargos do I.R., as necessidades de capital de giro, os juros dos financiamentos e os gastos com o CAPEX…